株を調べ始めると、PER、PBR、ROE、配当利回り、キャッシュフローなど、次々と知らない言葉が出てきます。
私自身、最初からこれらの数字を全部理解できていたわけではありません。
そこでライフラボでは、会社四季報オンラインを使いながら、指標を一つずつ実際にスクリーニングしてきました。
今回は単独指標シリーズの一区切りとして、これまで見てきた指標を「結局、何を見るための数字なのか」という視点で整理します。
この記事だけで銘柄の良し悪しを決めるのではなく、「この数字を見ると企業のどの部分が分かるのか」をつかむための入口として読んでみてください。
銘柄分析は「1つの数字だけ」で決めない
最初に押さえておきたいのは、どれか一つの指標が優れているからといって、その企業が必ず「良い投資先」になるわけではないということです。
PERが低くても業績が悪化しているかもしれません。
ROEが高くても、その理由を確認する必要があります。
配当利回りが高くても、今後も同じ配当が続くとは限りません。
それぞれの指標には役割があります。
まずは「何を見る指標なのか」を分けて考えると、数字がかなり整理しやすくなります。
PER｜利益に対して株価が高いか・低いかを見る
PER（株価収益率）は、株価が企業の利益に対して何倍まで買われているかを見る指標です。
ざっくり言えば、株価の「割高・割安」を考えるときの代表的な数字の一つです。
ただし、PERが低い＝必ず割安とは限りません。利益の減少が予想されていたり、企業の将来性が低く評価されていたりするためにPERが低くなっている場合もあります。
そのため、PERだけで判断するのではなく、利益の伸びや他の指標と一緒に見ることが重要です。
PBR｜純資産に対して株価が高いか・低いかを見る
PBR（株価純資産倍率）は、株価が1株当たり純資産の何倍になっているかを見る指標です。
PERが「利益」を基準に株価を見るのに対し、PBRは企業が持つ「純資産」を基準に株価を見るイメージです。
PBRが低い企業を探すだけでは不十分で、なぜ低く評価されているのかを見る必要があります。
企業の収益力や成長性が低い場合には、低いPBRがそのまま企業への低評価を表している可能性もあります。
ROE｜株主のお金を使ってどれだけ利益を生んでいるかを見る
ROE（自己資本利益率）は、株主から集めた資本などを使って、企業がどれだけ効率よく利益を生み出しているかを見る指標です。
PERやPBRが株価との関係を見る指標なのに対し、ROEは企業の「稼ぐ力・資本効率」を見る指標として使えます。
ただし、ROEが高いという数字だけで企業の安全性まで判断できるわけではありません。
なぜROEが高くなっているのかまで確認することが大切です。
営業利益成長率｜本業の利益が伸びているかを見る
企業が成長しているかを見るなら、利益の伸びにも注目したいところです。
営業利益は、本業でどれだけ利益を出したかを見る数字です。
その営業利益が前期から今期、さらに来期へどのように変化する予想なのかを見ることで、本業が伸びている企業を探す一つの手掛かりになります。
一方で、一時的な反動や特殊要因によって大きな増益率になるケースもあるため、成長率の数字だけを切り取らないことも重要です。
配当利回り｜株価に対してどれくらい配当を受け取れるかを見る
配当利回りは、株価に対して年間の配当金がどの程度になるかを見る指標です。
高配当株を探すときには分かりやすい数字ですが、「利回りが高いほど良い」と単純には言えません。
株価が大きく下落した結果として配当利回りが高く見えている場合もありますし、今後の減配によって利回りが変わる可能性もあります。
配当を見るときも、企業の利益や財務状況などと合わせて考える必要があります。
キャッシュフロー｜実際のお金がどう動いているかを見る
最後に確認したのがキャッシュフローです。
利益が出ていることと、実際に会社へ現金が入っていることは同じではありません。
キャッシュフローを見ると、本業で現金を生み出しているのか、将来に向けて投資しているのか、借入や返済などでお金がどう動いているのかを確認できます。
前回の記事では、営業CFがプラス、投資CFがマイナス、財務CFがマイナスという条件で企業を抽出し、1株営業CFの大きい企業を確認しました。
これも「この形なら必ず優良企業」という意味ではなく、企業のお金の流れを見るための一つの切り口です。
6つの指標を一度整理するとこうなる
| 指標 | 主に見るもの | 一言でいうと |
| PER | 株価と利益 | 利益に対して株価は高い？低い？ |
| PBR | 株価と純資産 | 純資産に対して株価は高い？低い？ |
| ROE | 資本効率 | 株主資本を使って効率よく稼げている？ |
| 営業利益成長率 | 本業の成長 | 本業の利益は伸びている？ |
| 配当利回り | 株主還元 | 株価に対して配当はどのくらい？ |
| キャッシュフロー | 現金の動き | 実際のお金はどう入って、どう使われている？ |
では、どの順番で見ればいい？
初心者のうちは、最初からすべての数字を完璧に理解しようとしなくても大丈夫です。
たとえば、次のように役割を分けて見ると整理しやすくなります。
- ① PER・PBRで、現在の株価水準を考える
- ② ROEで、企業の稼ぐ効率を見る
- ③ 営業利益成長率で、本業が伸びているかを見る
- ④ 配当利回りで、株主還元を見る
- ⑤ キャッシュフローで、実際のお金の流れを確認する
もちろん、この順番が唯一の正解ではありません。
大切なのは、「PERが低いから買う」「配当利回りが高いから買う」のように一つの数字だけで結論を出さないことです。
それぞれ違う角度から企業を見る数字だからこそ、組み合わせる意味があります。
次はいよいよ「複数の指標」を組み合わせてみる
ここまでライフラボでは、指標を一つずつ取り出して企業を調べてきました。
これは、それぞれの数字の意味を理解するためでした。
しかし実際の企業分析では、PERだけ、ROEだけ、配当利回りだけを見るわけではありません。
たとえば、
「株価は割高ではないのに、稼ぐ力が高い企業はあるのか？」
というように、複数の指標を組み合わせることで、単独指標だけでは見えなかった企業を探せるようになります。
次回からは、これまで調べてきた指標を実際に組み合わせてスクリーニングしていきます。
まずは「PER×ROE」を使い、割高すぎず、稼ぐ力もある企業を探してみる予定です。
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まとめ｜指標は「企業を見る角度」がそれぞれ違う
今回は、これまでライフラボで一つずつ調べてきたPER・PBR・ROE・営業利益成長率・配当利回り・キャッシュフローを整理しました。
PERは利益と株価。
PBRは純資産と株価。
ROEは稼ぐ効率。
営業利益成長率は本業の成長。
配当利回りは株主還元。
キャッシュフローは実際のお金の流れ。
こうして並べると、それぞれが違う部分を見ていることが分かります。
一つの数字だけで企業を決めるのではなく、違う角度の数字を組み合わせて見る。
次回からは、単独指標シリーズで覚えた内容を使って、実際に複数指標で企業を絞り込んでみます。
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